都说2022年的夏天比往年都热，但比起环氧树脂行业的建厂以及投资“热”来说，简直就是小巫见大巫，连温热都算不上。

    粗略统计，中国大陆环氧树脂现有产能二百多万吨，在建和有计划建设的产能有四百多万吨，合计起来有接近700万吨。

    据不完全统计，2021年中国大陆环氧树脂实际消费量为150～170万吨，其中电子电气、涂料、复材（含风电）三大行业各占约30%，其余10%散用在各行各业中。

    产能（含潜在产能）与现实消费量之间存在3倍或3倍以上的顺差。

    作为环氧行业的老司机，也碰到了新问题，粗略地来谈一谈产生此现象的原因、今后的开发、发展方向、投资条件等几个方面的看法。

声明：本文内容纯属作者的理解或观点，不一定正确，作者接受善意的指正和讨论，但不接受任何形式的恶意中伤和诽谤。

    1、曲解、故意曲解政策或专家解读

一部分高耐热、高弹性、低收缩碳纤维复合材料用途、光学特性用途以及特殊电子材料用途。高性能“特种环氧树脂”及其配套使用材料，曾被某些相关职能部门列为“卡脖子”新材料，通过业内、业外相关人士和专家们过度解读，少量的“特种环氧树脂”被错误地认为（包含）固态、液态普通得不能再普通的双酚A型环氧树脂，在内的所有环氧树脂的脖子都被卡住了，因而掀起了一股新的投资建厂热潮。

同时，环氧树脂的生产属于化工生产行业，在化工项目一刀切、安全、环保严苛压力下，前几年现有环氧树脂厂的扩产能、新建项目立项、审批、拿地等正常生产、经济活动。受到各地方政府、相关职能部门的严格限制。银行及投资、金融也因此不看好环氧树脂方面的融资及投资。受“卡脖子”理论的引导，融资、立项、建厂等变得相对容易，也正因为这些原因导致增加了不少环氧树脂产能的建设和立项。 

    2、表征利润驱动

这几年，环氧树脂的价格持续不断且不正常的飙升，没有最高只有更高，没有最敢报价，只有更敢报价，这主要有如下几个因素：

其一，环保政策压力和执法压力，因停产、搬迁、停业整顿等“不可抗力”因素压缩了不少的产能；

其二，风电火热，消费了不少的环氧树脂；

其三，因疫情问题进口不畅的同时，增加了出口，此消彼长，这使本来就有点紧张的环氧树脂市场变得更加紧张；

其四，人为炒作的因素：原料供应商、环氧树脂制造商、贸易商抓住一些树脂厂，甚至是毫不相关的化工厂事故、石油价格涨落等突发事件。进行任性炒作，动不动就不报价、“封盘”、动作频繁制造人为的恐慌。超常识地涨价，提取高额的利润，这个应该是造成涨价离谱的最大因素。他们栽的这棵树，长出来的苦果，也正等待着现有树脂厂和新建厂的品尝和吞咽。

正是这些因素，让人们认为环氧树脂行业是一个巨大的市场，且供不应求；生产环氧树脂有超常规利润的虚假现象。最近几年环氧树脂行业所提取的高额、超常规的利润，催生了不少投资建厂、扩产的项目。 

    3、“特种环氧树脂”概念的谬误

    笔者在日本环氧树脂行业工作十多年，除了一些有特殊构造、性能、高价、高利润的环氧树脂（如液晶环氧树脂）被称为“特殊epoxy”外，很少听到所谓的“特种环氧树脂”这个说法。

在国内，特别是中国大陆，不知道出于什么原因，通常把双酚A型环氧树脂称为“普通型环氧树脂”，而把其它环氧树脂统称为“特种环氧树脂”。甚至到现在，还把极为普通的线型酚醛环氧树脂，在覆铜板行业被无卤环氧树脂逐步取代、淘汰的非环保型低溴环氧树脂称为“特种环氧树脂”。

在日本，这些市场很小、生产出货量很少的“特殊epoxy”,价格很高，表面利润很高（看上去很赚钱，其实量少不赚钱），实际上有很多不可大批量生产、销售或者需要经历很长的时间才能形成一定的规模。最典型的是三菱树脂厂结晶性、联苯型环氧树脂，在批量生产之前专利已经过期。据未经确认的消息称，日本三菱化学即将停止“特种环氧树脂”中最具代表性的联苯型结晶性环氧树脂（YX-4000系列，东都化成是YDC-1500系列）的生产和销售（在东京化成有无停止生产不明），这也可以从某种程度上说明“特种环氧树脂”的另一面，只为公司名声“蹭流量”，而不为公司账户“赚流水”的现实。

“特种环氧树脂”的概念，特别是这些年沾上电子、碳纤维复合材料的“特种环氧树脂”概念的企业。总是给政府相关职能部门、投资商以及融资机构乃至普通老百姓以一种高科技、高利润、高回报的联想。这些本质上属于生产“普通”环氧树脂的化工企业，更容易通过项目立项、审批、拿地以及融资等行为。因为套用“特种环氧树脂”的概念而增加的产能和潜在产能数量不少。

4、技术风险低的同时产值大

国内现在生产的环氧树脂绝大多数是双酚A型液态和固态树脂。

液态双酚A型环氧树脂的生产技术包括设备、工艺流程等大多数沿用，并基本上保持了日本东京化成在上世纪80~90年代的技术（下面再述）。

固体环氧树脂也基本上沿用了东京化成的一步法（YD-101系列）和二步法（YD-901系列）技术，这些技术的特点是单耗低、质量好、色相好、污染少，但需要使用溶剂。

固体环氧树脂生产的另一种方法为中国大陆特有的“水洗法”，一般认为水洗法单耗比较高、质量比较差。特别是端环氧基含量与日本技术产品有一定的差异，同时对环境的友好程度也有一定的差距。

经过几十年的不断复制（某些程度上的改良复制），无论是设备、生产技术、分析技术等都基本固定了。同时，在此过程中，培养了大批制造这些设备、设计生产线，以及使用这些设备、生产线进行生产环氧树脂的公司和工程师。因此，对投资生产这些环氧树脂的技术风险相对比其它行业低。

环氧树脂生产线相对于其它精细化工，比较简单、产出（销售额）/投资比比较高。以标准液体环氧树脂128为例，大一点的一条生产线一年可以生产5～7W吨的产品，价格以平均25RMB/KG计算，一个只有2条生产线的“小厂”，其年间销售额就超过创业板公司的平均销售额25亿，这是一个多么吸引眼球的流量数据。

因上述原因，也吸引了不少的国有企业、资源企业、“跑流量”的企业和资本参与，从而贡献了不少的产能和潜在产能。

5、其它

出于“你懂的”的诸多原因，也贡献出来不少漂亮的数据，恕笔者在此不再唠嗑。

（未完待续！）